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Tesla supera a General Motors (en la bolsa)

Con los datos vigentes, la cotización de General Motors en el NYSE es de 51,20 miles de millones de dólares. Tesla ya vale 51,93 miles de millones de dólares, y Ford se queda lejísimos ya. Recientemente un analista de Piper Jaffray cambió su recomendación de neutral (223 dólares) a sobreponderar (368 dólares). En otras palabras, de valorarla por debajo de mercado, a sobrevalorarla. En pocas jornadas la cotización rompió la barrera de los 300 dólares por título.

¡OJO! En febrero de 2016 la cotización de Tesla era de la mitad de esa cifra

Es muy posible que la cotización de Tesla esté por encima de su valor de mercado real, seguro que hay brokers ya apostando en contra de la empresa, es decir, que si sus títulos bajan, se forran. De momento el máximo accionista sigue siendo Elon Musk, fundador y CEO, que tiene algo más de la quinta parte. Si vendiese su paquete podría dejar de trabajar el resto de su vida y dos o tres generaciones de sus descendientes. Pero el empresario aún tiene que forrar medio planeta con placas solares, baterías gigantescas, coches eléctricos, reinventar el negocio del ferrocarril con Hyperloop, conquistar Marte… No tiene tiempo para gastar tanto dinero.


Me temo que hay un poco de burbuja en todo este asunto. Tesla NUNCA ha publicado beneficios en un ejercicio completo, y en 2016 produjo unos 80.000 coches, muy lejos de los casi 10 millones que hizo General Motors. Tesla tiene una fábrica en Estados Unidos (Fremont, California) y la gigafactoría de baterías (Reno, Nevada). ¿Cuántas fábricas tiene General Motors? ¿Qué red de concesionarios tiene uno u otro? En fin, la comparación es totalmente odiosa.

Cierto es que General Motors necesitó los dólares del Tío Sam para evitar la bancarrota hace ya ocho años, luego Goliat tiene sus puntos débiles, pero se supone que la lección se aprendió. GM cada vez presta menos atención a los negocios de poca rentabilidad (o nula rentabilidad), motivo por el cual vende Opel y Vauxhall a PSA. Goliat prácticamente abandona Europa, quedándose como un exportador al goteo de Cadillacs, Corvettes y Camaros. Aún así, es difícil justificar objetivamente la cotización de TSLA frente a GM. Espero que no pase lo mismo que ocurrió en su día con los tulipanes.


La posición de Tesla ni mucho menos es sólida, aún no vende su predilecto Model 3 masivamente, ni ha conseguido aumentar su volumen de producción de 80.000 a 500.000 unidades al año. Si alguien quiere invertir en Tesla, me parece bien y todo correcto, pero ha de ser consciente de que a veces el mercado bursátil es tan racional como un adolescente que va a tocar su primer pecho.

Recientemente Deutsche Bank alertó de que la escalada en los tipos de interés complicará que sigan creciendo las ventas en Estados Unidos. Financial Times cuenta que los impagos de créditos están aumentando (¿a qué nos recuerda eso?). Como persista la situación, eso afectará a los fabricantes afincados en su suelo. Por lo tanto, antes de meter pasta en el sector automovilístico americano, hay que pensar con la cabeza fría. Lo dice alguien que palmó 400 euros comprando acciones de GM justo antes del rescate; pasaron a valer nada y menos. Hey, pero el que no arriesga, no gana. Tesla es sinónimo de riesgo, no una apuesta segura, pero ¡ay! como salga bien…


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