Para começar, a FCA irá criar uma holding com sede na Holanda com uma cotação primária na NYSE (New York Stock Exchange) para gerir a Ferrari, embora a empresa continue a liquidar os seus impostos como fabricante na Itália. Uma cotação secundária paralela na Bolsa de Milão será considerada, mas isso ainda não foi decidido.
A FCA distribuirá 80% das ações da nova holding criada para administrar a Ferrari entre seus atuais acionistas, em ações iguais. Os 10% das ações que Piero Ferrari (filho de Enzo) tinha, permanecerão lá, enquanto os outros 10% são os que serão cotados.
Assim como a FCA, aqueles acionistas "antigos" que possuem ações da FCA há mais de dois anos, mais Piero Ferrari, receberão em troca mais poder de decisão. Assim Piero Ferrari, que controla 10% da participação desta nova empresa Ferrari, controlará 15% dos votos. Exor, o veículo de investimento da família Agnelli, que controla 30% dos acionistas da FCA e controlará 24% das ações da nova empresa, terá cerca de 36% do controle acionário.
Desta forma, a soma dos votos dos Agenlli com os do Piero Ferrari será de 51%, o que lhes dará o controle total do destino da Ferrari, apesar da abertura da porta a novos acionistas. Assim, uma das dúvidas que estava sobre a mesa (se um tubarão grande poderia começar a comprar ações e tentar se tornar um insider nas decisões da Ferrari), perde seu significado.
Por outro lado, não foi declarado o preço que a FCA irá procurar pelos 10% que está listado. Sergio Marchionne repetiu em várias ocasiões que valoriza Ferrari em "pelo menos 10.000 milhões de euros". Em qualquer caso, Marchionne repetiu em várias ocasiões que a Ferrari deve ser julgada sob os parâmetros de uma marca de luxo e não de uma montadora. Se olharmos para a valorização bolsista das marcas de luxo, vemos que a sua capitalização bolsista (o valor da soma de todas as suas acções) representa pelo menos 10 vezes o seu volume de negócios anual.
Com base neste critério e olhando para o faturamento anual da Ferrari nos últimos anos (mais de 2.000 milhões de euros, a caminho de 2.400 milhões este ano), o valor da Ferrari poderia muito bem chegar a 20.000 milhões de euros jogando com esta regra de "dez vezes mais". Curiosamente, esse é o número exato que Luca Cordero di Montezemolo diz que Ferrari "vale".
A Marchionne continua à espera. Há analistas da bolsa que dizem que a Ferrari "não vale mais do que 5 bilhões de euros". Outros aceitam os 10.000 milhões. Os 20 bilhões não são viáveis, para começar, porque a FCA, sendo proprietária da Ferrari, já vale menos do que isso?
Se Marchionne correr o risco de pedir mais do que esses 10 bilhões de euros, o IPO pode ser um fracasso, mas se ele ficar aquém, perderá uma oportunidade de capturar liquidez, que é necessária para a FCA e seus novos planos.
O IPO das ações da Ferrari acontecerá na segunda quinzena de outubro, e o processo de separação da FCA terminará no início de 2016.
Mas, se você aceitar uma dica, o interessante é comprar ações da FCA agora, neste mês, pois elas lhe darão direito a ações da Ferrari mais tarde, como um "presente". A soma do valor das ações separadas da FCA e da Ferrari provavelmente acabará sendo mais do que o dinheiro que você terá investido inicialmente.
